Ένας νέος κανονισμός έρχεται σύντομα να εφαρμοστεί στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με σκοπό την εξυγίανση των κριτηρίων αλλά και την καλύτερη παρακολούθηση των εταιριών που διαπραγματεύονται καθημερινά, με στόχο τόσο την πληρέστερη ενημέρωση των επενδυτών, όσο και την δυνατότητα καλύτερης παρακολούθησης τυχόν προβληματικών εταιριών από το ίδιο το χρηματιστήριο καθώς και από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Τα δύο βασικά κριτήρια που τίθενται επί τάπητος όσον αφορά την παρακολούθηση αλλά και τη συνέχιση διαπραγμάτευσης των εταιριών, είναι η βιωσιμότητα των μεγεθών τους, καθώς και τα ποσοστά ελεύθερης διασποράς.
Σύμφωνα και με το σημερινό καθεστώς, όταν τα μεγέθη είναι μη βιώσιμα, που σημαίνει ότι δεν υπάρχει η επαρκής ρευστότητα και κεφαλαιακή επάρκεια για να διατηρούνται οι επιχειρήσεις υγιείς ως προς το επενδυτικό κοινό, τότε τίθενται σε καθεστώς επιτήρησης.
Πλέον, με τον νέο κανονισμό, όσες από τις προβληματικές εταιρίες έχουν συμπληρώσει δύο έτη σε καθεστώς επιτήρησης, τότε αυτομάτως θα τίθενται σε αναστολή διαπραγμάτευσης, εκτός κι αν έχουν επιδείξει κάποια σημαντική πρόοδο στα θέματα που αντιμετωπίζουν.
Αν παρά ταύτα η εταιρία μετά από μία περίοδο 12 μηνών συνολικά δεν έχει βελτιώσει τα μεγέθη της και παραμένει σε καθεστώς επιτήρησης, τότε θα διαγράφεται οριστικά από το ταμπλό του χρηματιστηρίου, ώστε να υπάρχει προστασία του επενδυτικού κοινού.
Εκτός όμως από την επιτήρηση και τη βιωσιμότητα των μεγεθών, σημαντικός παράγοντας για την αξιολόγηση των εταιριών είναι και το ποσοστό ελεύθερης διασποράς των μετοχών, το λεγόμενο free float.
Ο κανονισμός προβλέπει free float άνω του 25% για τις εισηγμένες εταιρίες με αξία ως 200 εκατ. ευρώ, ενώ ισχύει free float άνω του 15% για εισηγμένες με αξία άνω των 200 εκατ. ευρώ.
Αν για κάποιο λόγο δεν τηρηθούν από τις εταιρίες τα παραπάνω όρια, τότε όσες έχουν ελεύθερη διασπορά άνω του 10% θα έχουν ένα διάστημα ανοχής 12 μηνών μέχρι να αυξήσουν τη διασπορά τους. Αν αυτό δεν συμβεί, τότε θα περνούν σε καθεστώς επιτήρησης και αν συνεχίσουν με χαμηλά ποσοστά διασποράς, τότε μετά από δύο έτη παραμονής, θα διαγράφεται η μετοχή τους από το ταμπλό.
Ακόμη πιο αυστηρά θα είναι τα μέτρα αν εξαρχής η ελεύθερη διασπορά είναι κάτω του 10%, καθώς σε αυτή την περίπτωση θα τίθενται σε αναστολή διαπραγμάτευσης και μετά από μία προθεσμία ενός έτους, θα διαγράφεται η μετοχή από το ταμπλό.
Σε κάθε περίπτωση αντί να διαγραφεί η μετοχή, δίνεται υπό κάποιες προϋποθέσεις η ένταξη της μετοχής στην εναλλακτική αγορά, ενώ σύμφωνα με τον κανονισμό, η αξιολόγηση της μετοχικής διασποράς των εταιριών καθώς και οι σχετικές αποφάσεις θα ξεκινήσουν να εφαρμόζονται από τον Ιούλιο του 2025.
Συμπερασματικά, θα λέγαμε πως μπορεί τα μέτρα να φαίνονται αυστηρά στο πλαίσιο αξιολόγησης και παραμονής των εταιριών εντός διαπραγμάτευσης, όμως έρχονται όλο και πιο κοντά στα διεθνή αποδεκτά standards σχετικά με την αξιολόγηση των εταιριών, τη συναλλακτικότητά τους, τη μετοχική τους σύνθεση και βέβαια πάνω από όλα την έγκαιρη ενημέρωση αλλά και προστασία του επενδυτικού κοινού, με στόχο η προσέλκυση κεφαλαίων να γίνεται σε εταιρίες με κρίσιμο μέγεθος, προοπτική και διαφάνεια στη διαχείριση των οικονομικών τους.
Ο Μελέτης Ρεντούμης είναι οικονομολόγος τραπεζικός